十一长假结束，A股市场闭市9天，这个假期比较长。即使A股闭市，但港股和美股市场仍有交投，港股在十一长假期间的走势，更有参考价值。

以9月30日的收盘价为起点，香港恒生指数在国庆长假期间迄今上涨3%，国企指数上涨2.72%，恒生科技指数上涨2.60%。至于富时A50指数，在国庆长假期间上涨2.36%。整体来看，港股和A50指数在10月假期期间基本呈现出小幅上涨的趋势，这有利于A股市场在节后走出趋势的良好开局。

欧美股市，在十一长假期间，则呈现出先涨后抑的趋势。随着9月美国失业率数据的发布，失业率的影响意外偏低，但市场担心美联储将进一步加大加息压力，这成为上周五美股大幅下跌的导火索。

事实上，与欧美股市相比，A股和港股市场一直处于相对安全的区域，具体体现在A股和港股市场整体估值偏低，抗风险能力相对较强。在接近历史估值底部的区域，市场进一步走得应该比较有限。不过，目前a股和港股市场面临的最大考验是外部市场环境的变化，尤其是美联储的具体行动。

在这个阶段，美联储面临着进退两难的局面。美国通胀数据持续高企，加上美联储大幅加息后股市暴跌，导致美国家庭财富大幅缩水。

鉴于前者，原本原油价格下跌是为了抑制通胀率，但随着Opec +的意外减产，国际油价再次上涨。除了油价高企，还有食品价格、房租价格、住房成本等高企，这些都会直接影响到通胀数据的变化。

就后者而言，如果美联储进一步加息，将引发终端利率的进一步上升。随着随着比率的提高，市场的估值体系结构也将发生实质性的变化。此外，在利率持续上行的影响下，上市公司通过股票回购取消的策略可能不会奏效，并将大幅增加股票回购取消的成本，对美股市场的估值也将构成或多或少的影响。

美股何时见底，关键还是要看美联储的政策转变。美联储政策转变的时机取决于美国失业率和美国通胀率，到目前为止，这两个指标都没有明显改善的迹象，政策转变的可能性依然渺茫。

十一长假期间，外部市场虽然出现了先涨后抑的趋势，但总体上以小幅上涨为主，对节后A股市场走势构成一定的积极影响。参照“十一”期间港股和富时A50期间的表现，更多的个股呈现出小幅回升的趋势，但从技术形态上看，并不属于典型的触底或趋势拐点格局，而接下来的市场反弹高度，仍存在一些变数。

退一步想，即便是节后，A股也有不错的开局，但接近3000点整数关口时，多空双方的差距肯定会加大。从A股市场来看，在目前历史估值触底的状态下，股市有了有效的复苏，仍需要一个催化剂来刺激市场，政策环境吹来的暖风或外部市场环境的持续改善，都可能成为A股形成中期底部的重要信号。