新津飞堪称食品行业的“带货王”。

随着他的这句话，失传已久的汇源果汁重新回到了大众的视线中，成为“科技无情生活”事件中为数不多的受益食品品牌之一。

自去年初汇源从港股退市以来，已经过去了很长时间。虽然目前互联网给其果汁产品冠以“无技术而狠活”的桂冠，但在重组汇源果汁的过程中，只剩下一口气了。

就在上个月，重组投资者文盛资产向重组的间接参与者中水（600187，股份）发出信函称汇源项目将推迟至今年11月中旬，再次给业内关注的重组案留下了悬念。

告别朱新礼，汇源果汁能否撑起锋线？

汇源果汁再次热起来了

国庆期间，视频博主辛继飞通过自己的小视频掀起了一波食品添加剂风波，引发了多家食品品牌的信任危机。

汇源无疑是幸运的。

在视频中，辛继菲表达了他对汇源果汁的看法，用一句话概括就是：没有技术，努力。

在他看来，汇源果汁的市场份额持续下降，主要是因为没有使用饮料技术，果汁产品口感酸苦，难以满足消费者的口味。

这立刻引来汇源官方旗舰店的回应，表示绝对没有给飞哥充值。这样一个简单的互动，引发了“劣币驱逐良币”的讨论，迅速成为了互联网上的热点之一。

有网友留言称，“去年过年还买了还是小时候的味道，好喝”，也有网友期待汇源能永远保持那种纯正的品质，做让人放心的产品（603883，库存）。

也许，汇源果汁做梦也没想到，就因为一句新语，再次受到消费者的好评。

去年申请破产的汇源果汁，在河南洪灾期间捐赠了价值100万元的饮用水、果汁和其他产品后，面临着一波未经请求的消费浪潮。网友刚买了红星尔克，马上就进了汇源果汁的播音室。

根据飞狐的说法，汇源果汁开了两次直播，累计销售额超过1亿元，增长了千万粉丝，不少产品售罄，以至于很多产品只能先拍，一个月的热播现场发货。

从上到下

汇源果汁创始人朱新礼曾表示，为了确保其纯度，汇源果汁一直坚持使用鲜榨水果。就这样一家公司，在之前30年的发展过程中举步维艰。

20世纪90年代以来，随着中国食品工业的发展，汇源果汁、薇薇豆浆、娃哈哈等一批国产品牌应运而生。它们的发展路径几乎相似，但结果却不尽相同。

伟伟豆浆受伟伟股份（600300，诊断股份）多元化拖累，豆奶粉业务持续萎缩;娃哈哈仍靠大块过活。只有汇源果汁经历了壮观的上市、出售给可口可乐（Coca-Cola）的计划、债务危机和被迫退市的过山车。

很难说汇源果汁到现在重组的地步，是什么环节出了问题。许多假设就像后见之明一样丰富：2008年卖给可口可乐，掌控饮料发展，以及朱新立的战略决策。

成立初期，在朱新礼的带领下，汇源果汁真正开创了国内饮料市场的新品类。在碳酸饮料品牌和国外碳酸饮料的洪流中，纯果汁产品成为唯一。此外，朱新礼不顾公众的反对，在中央电视台为汇源果汁做广告，使汇源果汁一举成名。

2007年，该公司在联交所上市，融资24亿港元，成为当时香港最大的IPO，总市值超过300亿港元。

然而，2008年可口可乐收购汇源果汁失败后，公司经营状况恶化，债务危机和非法担保接踵而至。

截至2017年底，公司债务达114.02亿元。2018年4月，该公司曝出42.82亿元违规贷款。除了人员冲击和高管流失，该公司很快就走上了退市之路。

据广发证券（000776，诊断股）研报，2020年，汇源果汁销售收入降至17亿元，相当于2016年销售收入峰值57.6亿元的三分之一。

汇源果汁产品在市场上被围剿，城池失守。根据尼尔森的数据，2016年，汇源果汁在国内的占有率为53.4%，但到2020年下降到15%左右。

重组之路

汇源在停牌期间也处境艰难。当时，它与天地一号成立了一家合资企业，试图恢复自己的造血功能。但这一令人期待的联盟在短短三个月后戛然而止。

2021年6月，北京市一中正式裁定汇源果汁核心经营实体北京汇源饮料食品有限公司（以下简称“北京汇源”）重组方案，文盛资产成为重组投资方。重组后，北京汇源将持有“汇源果汁”的核心商标品牌和生产资产。

根据天行评估报（2021）1947号资产评估报告，截至2021年7月16日，北京汇源全部资产市值约28.83亿元，其中无形资产、股东资产和流动资产估值分别为18.538亿元、3.653亿元和6.487亿元。

据公司破产重组专项审计报告显示，截至去年7月16日，北京汇源总负债124.67亿元，资产负债率1140.99%。

文盛资产计划支付16亿元，将还款率从模拟清算的6.1%提高到全额还款。100万元以下的债权以现金全额清偿，100万元以上的债转股。

根据该计划，逾90%的资金可用于为北京汇源的运营提供资金，加强生产，并恢复其市场地位，以便在3至5年后冲击a股，为股权互换债权人和投资者带来回报。

文盛资产介入后，汇源果汁签下易烊千玺背书，经营状况开始改善。汇源果汁官网数据显示，今年前7个月销售额同比增长5.1%，其中线上渠道同比增长114.1%。

复兴汇源果汁对于文盛资产来说并不容易。根据国家水务局的数据鲁炜的报告显示，文盛资产2020年经审计的营业收入、净利润分别为6.37亿元、1.04亿元;2021年未经审计的营业收入为4.48亿元，净利润为6100万元。

文胜资产找到了不错的下一步。今年4月，该公司与中国水务（China Water）合作，共同投资重组后的北京汇源，汇源支付了3亿元作为履约债券。

但中国水务公司本身的情况也好不到哪里去。2021年净亏损9055万元，今年上半年净亏损4191万元。它的内部反对声音由来已久。独立董事金忠德认为，公司的当务之急是扭亏为盈，而非跨界转型，与文盛资产的合作没有必要，与公司主营业务也没有协同作用，“风险极大”。

在垃圾堆里淘金

文盛资产在公开场合异常低调，但在资本舞台上，民营AMC机构早已名声大噪。

在收购北京汇源之前，文盛资产通过股权拍卖成为女装公司拉夏贝尔的大股东，帮助拉夏贝尔摆脱债务困境。

今年4月，文盛资产参与了南京建工集团等25家企业的重组。此外，还接手了盛弘业、泛海控股（000046、诊断股份）的部分资产。

文盛资产创始人周志杰早年在浙江国贸拍卖行、浙扬拍卖公司任职。周文华察觉到一个机会，于2003年成立了浙江文华，为不良资产提供尽职调查、收购和估值服务。当时，国内银行业即将试水商业化。三年后，文盛资产成立，先后收购东方资产、中国信达等8个资产包。业务由服务咨询升级为不良资产直接管理，现已扩展到企业重组、资产打包等业务板块。

经过十多年的发展，文盛资产已成为不良资产领域的资本鳄鱼。公开资料显示，截至目前，文盛资产管理的资产（债务本息）达到1232亿元，团队成员近300人。

作为领先的民营AMC机构，吸引了高盛、黑石、信达、东方资产等国内外机构。今年6月第三轮融资将于明年1月完成。

在资本的帮助下，文盛资产频繁出现在资本市场。除了上述的北京汇源和拉夏贝尔，2018年，文盛在南通亿万富翁宋晓忠的帮助下收购上市公司东方网络（002175，诊断股），2020年，文盛以9.20亿元收购春兴精工（002547，诊断股）两项核心资产。随后参与了互联网珠宝第一股刚泰控股的重组。

研究发现，周志杰与彭欣系关系密切。鹏欣由江苏亿万富翁蒋兆白控制。旗下拥有国中水务、鹏都农牧（002505，诊断股）、润中国际、鹏欣资源（600490，诊断股）4家上市企业。

2020年，文盛资产与鹏欣资源成立上海鹏文鑫盛，共同寻找、投资和处置矿产资源不良债权作为抵押。此外，鹏欣集团旗下的房地产企业鹏欣置业（姜兆波控股）联合成立了上海鹏文研发展，主要从事租赁和商务服务。